概要
- 市場對美元的看法是十國集團匯率的關鍵驅動因素……
- ……並降低了各貨幣自身因素的重要性。
- 鑒於美元可能處於盤整態勢,非美交叉盤或更值得關注。
我們的戰術觀點
貨幣對(如美元兌日圓)的戰術觀點:上升(⬆)/下跌(⬇)/持平(➡)箭嘴顯示,滙豐環球研究部預計,未來幾星期,貨幣對中的第一種貨幣相對於第二種貨幣將會升值/貶值/盤整。例如,歐元兌美元的上升箭頭意味著,未來幾星期歐元相對於美元將會升值。「目前」項下的箭嘴代表我們的最新觀點,「此前」項下的箭嘴代表我們在上月報告中持有的觀點。
美元
我們目前認為,美國聯邦儲備局(簡稱「聯儲局」或「美聯準」)將在10 月28 日至29 日會議上按兵不動。兩項值得關注的重磅數據是將於10 月3 日發佈的9 月非農就業報告(市場此前一致預期失業率將維持在4.3%不變)以及10 月15 日發佈的9 月通脹報告。鑒於市場已計入減息0.23%的預期(彭博資訊,9 月24 日),經濟數據的鴿派程度可能很難超出市場預期。因此,若數據偏向鷹派,美元的短期反應或是更大幅度的走強。然而,美元所獲的週期性支持,可能被市場對聯儲局獨立性的持續質疑所抵消,這些質疑源於美國政府的法律案件,其中一件涉及聯儲局理事庫克(Lisa Cook)可能被解雇,另一件則關乎以正當理由罷免官員的行政權力範圍(路透社,9 月23 日)。股市的樂觀情緒也可能使美元承受下行壓力,反之亦然。總體而言,我們預計未來幾星期美元將處於盤整態勢。
短期方向: 美匯指數^
目前
▶ 持平
此前
▶ 持平
歐元
歐洲央行按兵不動的指引在未來幾星期不太可能改變,市場預計歐洲央行將在10 月30 日的會議上保持利率不變(彭博資訊,9 月24 日)。鑒於歐洲央行目前按兵不動的立場有其合理性,歐元兌美元走勢將主要取決於聯儲局政策的短期前景,或者更廣泛地說,取決於市場對美元的看法。法國政治不確定性以及由此導致的法國與德國國債利差擴大,並未在外匯市場引起太大波動,並且這一情況可能持續下去。歐元有望受益於風險偏好上升,但上升空間將受到倉位(目前維持長倉)的限制(詳見滙豐銀行倉位指數圖表)。總而言之,歐元兌美元短期可能處於盤整態勢。
短期方向: 歐元兌美元
目前
▶ 持平
此前
▶ 持平
短期方向: 歐元兌英鎊
目前
▲ 上漲
此前
▲ 上漲
英鎊
秋季預算案(11 月26 日)的漫長等待或引發了市場對英國財政信譽的猜測,使英鎊面臨風險。儘管英鎊(兌歐元)倉位已經是淨短倉,但在11 月政策不確定性消除之前,英鎊不太可能反彈。鑒於英國央行在11 月6 日會議上很可能按兵不動(彭博資訊,9 月24 日),英鎊兌美元將主要受到美國因素驅動,未來幾星期在當前水平附近盤整似乎是合理的走勢。
短期方向: 英鎊兌美元
目前
▶ 持平
此前
▼ 下跌
日圓
雖然市場對美元的看法仍是美元兌日圓的關鍵驅動因素,但日本國內因素在未來幾星期可能獲得更多關注。日本執政自民黨於10 月4 日舉行的黨魁選舉結果預計將影響日圓走勢,但我們預計,美元兌日圓的上升空間將受到國內生活成本高昂壓力及美國財政部潛在審查的雙重制約。滙豐經濟分析師預計日本央行將在10 月30 日會議上加息,而市場定價顯示日本央行將加息0.13%(彭博資訊,9 月24 日)。所有這些因素都表明市場對日圓的樂觀情緒存在進一步升溫的空間,尤其是在自民黨黨魁選舉和日本銀行會議的結果呈現有利局面的情況下。
短期方向: 美元兌日圓
目前
▼ 下跌
此前
▼ 下跌
短期方向: 歐元兌日圓
目前
▼ 下跌
此前
▼ 下跌
瑞士法郎
鑒於瑞士央行於9 月25 日維持政策利率不變(符合市場普遍預期),瑞士法郎在近期上升後,未來幾星期可能進入一段盤整期。由於瑞士政府仍在與美國進行談判,並已開始做出讓步以加快談判進程,因此風險偏向積極,但新協議似乎不會很快達成(英國《金融時報》,9 月22 日)。
短期方向: 美元兌瑞士法郎
目前
▶ 持平
此前
▲ 上漲
短期方向: 歐元兌瑞士法郎
目前
▶ 持平
此前
▲ 上漲
加元
我們認為美元兌加元將由市場對美元的整體看法決定,並且我們預計在聯儲局和加拿大央行會議召開前的未來五至六星期內,這一動態不會改變。因此,即使美加利差有利於加元,美元兌加元也可能不會有太大的反應。目前,市場定價顯示加拿大央行在10 月29 日會議上減息的可能性約為50%(彭博資訊,9 月24 日),而滙豐經濟分析師預計加拿大央行在年底前還會減息一次。
短期方向: 美元兌加元
目前
▶ 持平
此前
▶ 持平
澳元
澳元兌美元年初至今上升了約6.5%,本月以來上升了約0.8%(彭博資訊,9 月25 日),但外圍和國內環境都繼支持澳元走勢。例如,澳洲積極的數據趨勢強化了市場對澳洲央行將放緩減息步伐,並直接上調最終利率的預期。市場預計澳洲央行將在9 月30 日會議上保持利率不變(彭博資訊,9 月24 日)。
短期方向: 澳元兌美元
目前
▲ 上漲
此前
▶ 持平
短期方向: 澳元兌紐元
目前
▲ 上漲
此前
▲ 上漲
紐元
雖然外圍環境仍然有利於紐元兌美元,但國內經濟面臨不少挑戰(例如,最新國內生產總值數據明顯低於預期及紐西蘭貿易條件惡化)。市場定價顯示紐西蘭央行在10 月8 日會議上減息0.50%的可能性約為20%,而減息0.25%已完全反映在市場定價中(彭博資訊,9 月24日)。總體而言,未來幾星期,紐元兌美元可能處於盤整態勢,而澳元兌紐元很可能上升。
短期方向: 紐元兌美元
目前
▶ 持平
此前
▶ 持平
注:^美匯指數是衡量美元兌全球主要貨幣(包括歐元、日圓、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎)匯率的指數或指標。資料來源:滙豐銀行
外匯數據概覽
查閱數據
| 外匯 | 現貨價 | 200 日均線 | 1 個月變 動 (%)* |
支持位 | 阻力位 |
|---|---|---|---|---|---|
美匯指數 |
97.80 |
101.75 |
-0.65% |
96.20 | 100.00 |
歐元兌美元 |
1.1742 | 1.1151 | 1.07% | 1.1680 |
1.1919 |
歐元兌英鎊 |
0.8724 |
0.8493 |
-1.01% |
0.8700 |
0.8880 |
| 英鎊兌美元 | 1.3459 | 1.3124 | 0.03% | 1.3333 | 1.3726 |
美元兌日圓 |
148.67 |
148.51 |
-0.59% | 145.50 |
150.00 |
歐元兌日圓 |
174.57 |
165.44 |
-1.64% |
171.10 |
175.43 |
美元兌瑞士法郎 |
0.7952 | 0.8443 | 1.36% |
0.7829 |
0.8171 |
歐元兌瑞士法郎 |
0.9337 |
0.9391 |
0.30% |
0.9260 |
0.9460 |
美元兌加元 |
1.3896 |
1.4000 |
-0.26% |
1.3720 | 1.4037 |
| 澳元兌美元 | 0.6591 | 0.6402 | 1.68% | 0.6484 | 0.6707 |
| 澳元兌紐元 | 1.1325 | 1.0961 | -2.13% | 1.1190 | 1.1491 |
| 紐元兌美元 | 0.5820 | 0.5841 | -0.48% |
0.5600 | 0.6000 |
| 外匯 |
美匯指數 |
|---|---|
| 現貨價 |
97.80 |
| 200 日均線 |
101.75 |
1 個月變 動 (%)* |
-0.65% |
| 支持位 | 96.20 |
| 阻力位 | 100.00 |
| 外匯 |
歐元兌美元 |
| 現貨價 | 1.1742 |
| 200 日均線 | 1.1151 |
1 個月變 動 (%)* |
1.07% |
| 支持位 |
1.1680 |
| 阻力位 | 1.1919 |
| 外匯 |
歐元兌英鎊 |
| 現貨價 |
0.8724 |
| 200 日均線 |
0.8493 |
1 個月變 動 (%)* |
-1.01% |
| 支持位 |
0.8700 |
| 阻力位 | 0.8880 |
| 外匯 | 英鎊兌美元 |
| 現貨價 | 1.3459 |
| 200 日均線 | 1.3124 |
1 個月變 動 (%)* |
0.03% |
| 支持位 | 1.3333 |
| 阻力位 | 1.3726 |
| 外匯 |
美元兌日圓 |
| 現貨價 |
148.67 |
| 200 日均線 |
148.51 |
1 個月變 動 (%)* |
-0.59% |
| 支持位 |
145.50 |
| 阻力位 | 150.00 |
| 外匯 |
歐元兌日圓 |
| 現貨價 |
174.57 |
| 200 日均線 |
165.44 |
1 個月變 動 (%)* |
-1.64% |
| 支持位 |
171.10 |
| 阻力位 | 175.43 |
| 外匯 |
美元兌瑞士法郎 |
| 現貨價 | 0.7952 |
| 200 日均線 | 0.8443 |
1 個月變 動 (%)* |
1.36% |
| 支持位 |
0.7829 |
| 阻力位 | 0.8171 |
| 外匯 |
歐元兌瑞士法郎 |
| 現貨價 |
0.9337 |
| 200 日均線 |
0.9391 |
1 個月變 動 (%)* |
0.30% |
| 支持位 |
0.9260 |
| 阻力位 | 0.9460 |
| 外匯 |
美元兌加元 |
| 現貨價 |
1.3896 |
| 200 日均線 |
1.4000 |
1 個月變 動 (%)* |
-0.26% |
| 支持位 | 1.3720 |
| 阻力位 | 1.4037 |
| 外匯 | 澳元兌美元 |
| 現貨價 | 0.6591 |
| 200 日均線 | 0.6402 |
1 個月變 動 (%)* |
1.68% |
| 支持位 | 0.6484 |
| 阻力位 | 0.6707 |
| 外匯 | 澳元兌紐元 |
| 現貨價 | 1.1325 |
| 200 日均線 | 1.0961 |
1 個月變 動 (%)* |
-2.13% |
| 支持位 | 1.1190 |
| 阻力位 | 1.1491 |
| 外匯 | 紐元兌美元 |
| 現貨價 | 0.5820 |
| 200 日均線 | 0.5841 |
1 個月變 動 (%)* |
-0.48% |
| 支持位 | 0.5600 |
| 阻力位 | 0.6000 |
注:*截至香港時間2025 年9 月25 日15:48
資料來源:滙豐銀行、彭博資訊
現貨價:現貨價是貨幣對的當前市場價格,它對即時交易很重要的。
200 日均線:200 日簡單移動平均線是指數或貨幣對過去200 天的平均價格。
支持位(S)、阻力位(R):基於指數或貨幣對的歷史價格形態,支持位和阻力位是過去的重要低點和高點以及回撤點。 支持位是貨幣對的一個歷史價格水平,當時市場對貨幣對中的第一種貨幣的需求增加了,貨幣對的下跌趨勢因而暫停。阻力位也是貨幣對的一個歷史價格水平,當時市場對貨幣對中的第二種貨幣的需求增加了,貨幣對的上升趨勢因而逆轉。
滙豐銀行倉位指數
旨在通過觀察多個不同時間期限的數百種不同交易策略,追蹤趨勢交易者的淨倉位。該指數考慮的時間期限為5 天到260 天。如果指數為+10,則表明數百個不同策略都開始做好(即買入貨幣對的第一種貨幣)。同樣,指數為-10 表明所有策略都在做淡(即賣出該貨幣對中的第一種貨幣)。
術語表
鴿派
鴿派指通常支持通過低利率刺激經濟增長的一種經濟展望
鷹派
鷹派通常用來描述為了控制通脹,主張提高利率和收緊貨幣舉措的貨幣政策
按月
與上月相比
按年
與去年同期相比
採購經理人指數
採購經理人指數(PMI)是衡量製造業經濟健康狀況的指標(大於50 表示較上月擴張)
國際貨幣市場數據
國際貨幣市場(IMM)是芝加哥商品交易所(CME)的一個部門,負責處理外匯和利率期貨及期權交易。國際貨幣市場數據是美國商品期貨交易委員會(CFTC)發佈的交易者持倉報告的一部分。國際貨幣市場數據包含每週二國際貨幣市場未平倉期貨頭寸的詳細情況。投機性倉位是交易者的非商業倉位(即不是為了對沖目的)。
十國集團
十國集團貨幣指世界上交易最活躍、流動性最強的貨幣:美元、歐元、日圓、英鎊、瑞士法郎、澳元、紐西蘭元、加元、挪威克朗和瑞典克朗
聯儲局/聯邦公開市場委員會
美國聯邦儲備系統(美國的中央銀行)/聯邦公開市場委員會(FOMC)
歐洲央行
歐元區的中央銀行
英倫銀行/英格蘭銀行
英國的中央銀行
日本銀行
日本的中央銀行
加拿大銀行
加拿大的中央銀行
澳洲儲備銀行
澳洲的中央銀行
紐西蘭儲備銀行
紐西蘭的中央銀行
瑞士國家銀行
瑞士的中央銀行
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披露附錄
重要披露
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其它披露信息
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2.除非本報告顯示不同的日期及/或具體的時間,否則本報告中的所有市場資料截止於2025年9月24日。
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