富裕投資者簡報 2025: 滙豐生活質素特別報告1
我們在12個市場調查了超過10,000名的富裕投資者，並問了一些關於全球投資行為的精要問題。
構建備有「避震」保護的投資組合
Willem Sels
滙豐私人銀行及財富管理
環球首席投資總監
要點
- 構建「避震」保護，勝過築堤防禦─分散投資於不同資產類別，方能抵禦市況波動，助您財富穩步增長。
- 閒置現金代價高昂─持有過多現金觀望市況會壓抑長期增長潛力，且任由通脹蠶食資產價值；不如透過既能防禦風險又能增值的資產持續投資。
- 進行多層「避震」防護─結合債券、黃金、基礎建設、房地產及對沖策略，確保在各種市況中至少有一種資產能發揮保護作用。
當道路崎嶇不平時，您會信賴可靠的避震系統，繼續前進。在目前波動劇烈的市場中，投資者並未倉皇轉向現金避險，而是保持股票與優質債券作為核心引擎作，同時增添額外的「避震」保護：政府債券抵禦市場調整的衝擊，黃金減低通脹的壓力，基礎建設與房地產提供穩定的現金流緩衝，而靈活的對沖基金策略則用於應對突如其來的轉折。下圖顯示了投資組合配置與去年調查相比的變化，「避震」保護讓投資組合仍能加速增長，免受每一震盪所帶來的影響。
波動難以避免，但所造成的損害卻非必然。若能為投資組合配置多重「避震」保護，分別對應不同市況風險，便可讓投資組合在長期內保持增值，減少波動之苦。
裝上「避震」保護並不會改變物理定律，卻能減輕衝擊力道；投資也是同樣的道理，世上並無免費午餐，更高的長期回報通常伴隨著更高的風險，因投資者需為承擔不確定性而獲得補償。
然而，真正能平穩過渡而不減慢增長的升級策略，唯有多元化配置。
多元化投資是指將您的資金分散投資於那些不會同步波動的資產，當某種資產下跌，另一種或會上揚，投資組合因此而波動較小，卻仍能實現其全部回報潛力。
這種做法在市場環境惡化時尤其關鍵。市場近期需應對衰退擔憂、頑固通脹、貿易摩擦、政府債務膨脹、政策變幻莫測，甚至地緣政治緊張加劇，特別是在美國。隨著市場波動日益增多，投資者正尋找穩健的投資方法，而精心挑選的多元化配置正正提供穩健的方案。
分散投資勝過囤積現金
每個人都需要保留一定現金，以應對計劃內或意外的開支。但當市場波動加劇時增加現金持有往往適得其反。現金不僅拖累長期回報，更會因通脹而價值被侵蝕。更糟的是，投資者往往在市場出現大跌、恐慌情緒高漲時錯誤拋售。而問題在於，市場時常在危機後迅速反彈，若此時退出市場，便會錯過關鍵的復甦時機。
近幾個月的情況印證了這一點。政策轉向導致市況大起大落，大跌市之後緊隨強勁反彈，錯過這些反彈的代價高昂。下圖說明了在過去10年間，一個高度多元化的投資組合累計回報達79%；但若錯過了當中10個最佳的交易日，回報便銳減至44%。
這告訴我們，要保持投資。分散投資有助減低波動性，讓投資者在市場波動時，更能抵禦恐慌性拋售的衝動，安渡風浪。
保持投資是關鍵，因錯過幾天就可能大幅降低投資回報
資料來源： 滙豐私人銀行及財富管理、彭博，截至 2025 年 7 月 7 日的數據。過去表現並非將來表現的可靠指標。
分散配置於多元化資產
談及分散多元化資產，投資者通常聯想到政府債券與黃金，但其實選項遠不止於此；在今年的《富裕投資者簡報》中，數據顯示富裕投資者在過去一年中對黃金及貴金屬的配置增加了一倍，對另類資產的興趣也有所增加。
另類投資選項更為廣泛：基礎建設、房地產及對沖基金皆能提供有價值的多元化效益，且各自在不同的環境下都能發揮最佳表現。
優質政府債券擅長抵禦衰退風險，兼具極佳的流動性，然而當通脹升溫或政府債務隱憂主導大局時，往往表現未如理想；黃金則能在此類環境下大放異彩，因其表現得益於其在市場波動加劇及地緣政治風險升溫的避險特性。基礎建設提供了獨特的保護，因營運商擁有與經濟需求無關的合約利率，使其能夠抵禦衰退。合約利率更往往與通膨掛鉤，提供雙重保護。對沖基金則憑借其買入及賣空的靈活佈局，可以在不同市況下獲得回報。
近期市場被不同風險主題輪番牽動，焦點幾乎每周都在變化。由於讓人難以預測，我們建議分散配置於多元化資產，以應對瞬息萬變的市場環境。
另類資產的力量：不同市況下皆能穩中求勝
| 衰退風險 | 通脹升溫 | 政府債務隱憂 | 股市回調 | |
| 優質政府債券 | ++ | - | - | ++ |
| 黃金 | + | + | + | + |
| 基礎建設 | + | + | 0 | 0 |
| 房地產 | + | + | 0 | 0 |
| 對沖基金 | + | + | + | 0 |
註：++：表現最佳，+：表現良好，0：中性，-：表現欠佳
如何涉獵這些多元化資產？
建立多元化的投資組合，現已比以往更為簡便。交易所買賣基金（ETF）為投資者提供簡單且低成本的渠道，輕鬆投資於政府債券、黃金及基礎建設資產。若想擴大配置範圍，可以考慮現成的多元資產基金，這類基金結合多種多元化投資產品並由專業管理，涵蓋不同風險偏好與貨幣選擇。
現今投資環境的魅力在於選擇豐裕。您可以自行建立專屬的「避震」保護組合，或委託專業基金經理代勞。無論選擇哪種方式，目標始終如一：確保投資組合穩健增長，無懼不同的投資風險。
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