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專題報導:聯儲局在政府停擺陰霾下應對經濟不確定性

2025年10月30日

Jose Rasco

滙豐私人銀行及財富管理美洲首席投資總監

Michael Zervos

滙豐私人銀行及財富管理投資策略分析師

要點

  • 美國聯儲局宣布減息 0.25%,將聯邦基金利率目標下調至 3.75% 至 4.00% 區間,為今年第二次減息,同時表示聯儲局在通脹與就業之間的取態更趨平衡。聯邦公開市場委員會亦確認量化緊縮政策將於 12 月 1 日結束,標誌著資金管理方向的重大轉變,進一步邁向中性政策立場。
  • 聯儲局主席鮑威爾強調,貨幣政策並非預設路徑,形容 12 月份再度減息「仍言之尚早」。他指出,美國經濟增長動力已見緩和,2025年上半年國內生產總值增長 1.6%,較去年的 2.4% 為低。消費及企業支出仍具韌性,但房地產市場持續疲弱,抵銷部分增長勢頭。鮑威爾同時表示,通脹已自 2022 年年中高位明顯回落。
  • 我們仍然預期聯儲局 12 月份將再減息 0.25%,但明年應不會再進一步減息,料年底利率區間降至 3.50% 至 3.75%。對美股而言,政策利率下調有助企業盈利及抑制估值過高。對固定收益投資者而言,以往數據顯示,聯儲局重啟減息,往往於首度減息後的 12 個月帶來正面回報。 在一般情況下,收益率曲線會跟隨政策利率下行,但由於政府停擺、 聯邦政府財政問題,以及長遠削減財政赤字等因素,或令美債市場持續波動。我們仍持看好美股及環球投資級別債券。以往數據亦顯示,只要美國經濟未陷入衰退,美元在聯儲局寬鬆週期內普遍走弱。

如欲獲取更多詳情及本行的觀點, 請參閱全文。

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