滙豐投資展望：2026 年第四季度
Willem Sels
滙豐私人銀行及財富管理環球首席投資總監
人工智慧應用加速，環球市場乘勢而上
近期市場經歷連番壓力考驗，地緣政治衝突、供應鏈受阻、油價飆升、通膨憂慮，以及人工智慧帶來的影響，均為市場前景增添不確定性。然而，強勁的企業獲利及穩健的經濟活動抵銷了這些不利因素，並帶動股市走高。顯而易見，人工智慧一直發揮關鍵作用，其影響力亦日益擴大。
踏入 2026 年最後一季，這種好淡因素並存的局面仍然持續：人工智慧繼續成為市場樂觀情緒的重要動力，但主要風險依然偏高 。中東局勢仍未解決，通膨前景存在變數，加上美國中期選舉在即，這些因素將繼續牽動市場的走勢，既帶來風險，亦創造投資機遇。好消息是，環球經濟及企業狀況較市場普遍預期穩健，因此我們認為利好因素足以蓋過不利因素。
這對投資者有甚麼意義？
人工智慧的應用持續加速，更強大的模型及嶄新的應用不斷湧現，推動了投資並提振市場的樂觀情緒。人工智慧帶來的益處並不局限於科技板塊，亦帶動電力、材料及融資需求上升。機械人、自動化、醫療保健、消費服務等領域，亦受惠於人工智慧推動的創新。要識別市場上的贏家，關鍵在於企業的獲利轉化能力。
透過多元資產策略融合成長與收益機會
我們認為，獲利成長將繼續由科技板塊及美國股票擴展至更廣泛的領域。亞洲是全球晶片需求的主要受惠者，並引領數據中心的擴張，在全球人工智慧供應鏈中擔當策略性的角色。人工智慧的應用亦正提升全球各地的生產力，歐洲亦包括其中。除了人工智慧外，國防支出及美國再工業化亦為各地區的金融、材料及能源板塊帶來更廣泛機會，有助分散投資。因此，我們近期增加了環球股票的配置，並看好美國及亞洲，同時維持廣泛的行業配置。
債券市場亦不乏投資機遇，其吸引的實際殖利率有助加強投資組合的韌性，以抵禦市場波動。只要高漲的能源價格未進一步轉化為更高的核心通膨，美國短期內加息的機會不大。這符合我們的基本情境，因為美國聯準會並不希望低收入家庭承受利率上升的壓力。儘管為人工智慧提供融資而增加債券發行量推高了殖利率，但新增供應已獲環球投資者吸納。因此，我們認為殖利率進一步急升的風險有限，並傾向選擇中等存續期的優質債券，以鎖定目前的殖利率。
我們在黃金、基建及另類資產等非傳統資產的配置表現理想，在股債同受壓的市場不明朗時期，它們發揮了重要的平衡作用。在另類資產中，私募資產能提供公開市場以外更廣泛的投資機會。
今期內容亦包括我們最近與黑石董事長、行政總裁兼聯合創辦人蘇世民（Stephen A. Schwarzman）的專訪，他在我們的《滙思財富》系列中分享其投資原則。
我們希望下一季度的四大投資主題能助您洞悉瞬息萬變的環球形勢，並為投資組合作好準備，把握當中蘊藏的機會。我們的團隊已準備就緒，協助您將這些投資主題付諸實行。
